目前，2018年A股年报已经收官，H股年报大多也已发布，目前至少已有恒瑞、石药、复星、步长、中国生物制药、上药、科伦药业和华润三九等八家药企的药品制剂收入在百亿元以上，而在2017年及以前仅有3-4家，可见行业集中度在提升。

       随着我国医改的不断推进、资本运作的成熟、药企之间的合作及并购的日益频繁，制剂超百亿的药企会越来越多，市场集中度越来越高。

       如2016年收入近百亿元的复星医药、华润三九在2017年顺利跻身药品制剂企业“超百亿俱乐部”；2017年制剂收入近百亿的石药集团、科伦药业2018年均超过百亿。

       其中石药集团2018年收入达到165.53亿港币，约合140.70亿元人民币（汇率以0.85计）。而目前制剂收入接近的百亿的白云山等企业也有望在未来一两年进入药品制剂企业“超百亿俱乐部”行列。

       八家药企药品制剂收入基本情况如下：

       注：数据来源于各上市公司年报，本表仅为药品制剂收入。其中，复星医药是药品制造与研发收入剔除少量原料药和中间体核心产品数据推算；科伦药业根据输液和非输液制剂收入推算；石药集团汇率以0.85计，下同；毛利相关数据未独立披露，为推算数据。供参考。

       药品制剂百亿药企产品线大比拼

       治疗领域分布特征：肿瘤或心脑血管用药均有涉足

       八家企业主要产品线涵盖的治疗领域都较为丰富，但同时也各有侧重。

       笔者通过对比发现，这些企业大多涉足心脑血管/抗肿瘤两大治疗领域，要么这两个治疗领域为企业贡献了较多的业务收入，要么正在积极布局。可见，这两类药品是企业做大规模必不可少的产品线。

       其实，这与我国疾病谱现状有关。

       随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，传染病、寄生虫病为主导的疾病谱已经被心脑血管病、恶性肿瘤等慢性非传染性疾病（NCD）所取代，成为当前威胁居民健康的主要疾病。

       因此，我国市场用药的需求也从以抗菌药、抗病毒类的抗感染用药为主转变为以心血管和肿瘤药为主。

       虽然八大药企产品线大多均涉及心脑血管、抗肿瘤用药，但涉及的治疗领域也有各自侧重点。其中，石药集团在心脑血管和肿瘤均有重磅产品；步长制药心脑血管疾病为企业收入的主要来源；而恒瑞医药收入则主要来自于肿瘤用药。

       上海医药、中国生物制药、复星医药在消化系统及代谢具有明显优势，上药的培菲康，中国生物制药的润众、天晴甘美，复星医药的阿拓莫兰等也是行业的领先品牌；华润三九在呼系统用药999感冒灵系列，皮肤用药999皮炎平、顺峰康王等品种是企业收入的主要来源；而科伦药业则是我国输液行业的领军企业，占企业制剂收入的近8成。

       注：根据来源于年报/业绩报告整理，供参考。

       收入分布：以个别治疗领域为主的“多点开花”

       除华润三九、科伦药业和石药集团未按治疗领域/疾病类别统计收入外，其余五家百亿级制剂药企均有所统计。

       通过数据分析来看，步长制药以心脑血管疾病用药为主，占企业收入的比例在80%以上；中国生物制药以消化系统用药（注：以肝病用药为主）、恒瑞医药以抗肿瘤用药为主，重点治疗领域贡献较为突出，占企业制剂工业收入40%以上；相对而言，上海医药和复星医药较为分散，最大治疗领域贡献的收入略超20%。但这五家百亿级制剂企业中份额超过5%（及对应收入在亿元以上）治疗领域均不少于4个。

       可见，各大百亿制剂药企呈现以个别领域为主的“多点开花”的特征明显。

       注：数据根据各药企年报/业绩报告整理，供参考。

       过亿品种实力大比拼：均在10个以上

       这些企业制剂收入超过百亿的品种数量众多，均在10个以上。

       中国生物制药过亿单品的数量达32个，上海医药过亿产品以31个据第二位，复星医药过亿品种有29个，华润三九的过亿品种有22个；恒瑞医药、石药集团、步长制药和科伦药业保守估计过亿品种也在10个以上。

       注：信息来源于年报，部分企业为估计数据，供参考。

       药品制剂百亿药企营销推广工作大比拼

       销售模式大比拼：自营为主，招商代理为辅

       这些制剂过百亿的企业，销售模式大多采用自营+代理销售的模式。一般而言，药企要做大做强都离不开这种模式：将优势区域纳入自建队伍进行销售，那些自建队伍销售成本高、难啃的区域丢给其他营销公司代理销售。

       注：根据企业年报整理，供参考。

       销售人员&销售费用大比拼

       从各企业销售人员队伍来看，都具有较为庞大的销售人员队伍。其中，超过万人的有上海医药、中国生物制药和恒瑞医药，复星医药和华润三九的销售人员队伍也在4000-4500人之间。

       这些大企业在销售费用方面也不吝啬，费用均在45亿元以上，销售费用占比大多在30%以上。步长制药则一贯的销售费用占比高企，虽然较2017年超过60%有所下降，但仍在55%以上。

       注：数据来源于各企业年报，其中上海医药、复星医药、科伦药业未披露单独的药品制剂销售费用和销售人员，根据一定比例推算；石药集团销售费用根据一定比例推算，供参考。

       药品制剂百亿药企药品未来发展潜力大比拼

       研发费用大比拼

       研发费用投入是企业研发新产品及未来持续增长的根本动力。从研发人员队伍和研发投入情况来看，恒瑞医药和中国生物制药远远领先于其他企业。

       此外，从研发投入占当年销售收入占比情况来看，也仅有恒瑞医药和中国生物制药超过了10%。华润三九以成熟的OTC品种为主，而步长制药则以中成药为主。

       注：数据根据各企业年报整理，科伦药业、复星医药为整个企业的研发人员和研发费用投入供参考。

       研发优势&报告期研发成果大比拼

       除华润三九和步长制药外，其他几家企业的研发能力均处于我国医药行业的第一梯队，年研发投入均在10亿元以上，具有明显的研发优势。

       相比而言，在新药研发方面，恒瑞医药、中国生物制药和石药集团的优势更为明显。

       注：根据各企业年报整理，供参考。

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