豪森和"研发一哥"恒瑞医药分别由孙飘扬夫妇掌舵，同为行业翘楚，经常被业界提及。两家"夫妻店"的关联性成为公开的秘密，2016年豪森获高瓴投资，恒瑞今年初市值突破3000亿，同获资本亲睐。豪森本次港股上市使"豪森被恒瑞吸收合并"成为公众“一厢情愿”的猜想，又一颗医药明星在冉冉升起。

       2018年业绩靓丽，研发投入快速增长，更加注重创新药

       收入和利润稳步上升。根据招股说明书，公司2016年、2017年和2018年营业收入分别为54.330、61.855及77.223亿元，2016年-2018年分别同比增长13.9%和24.8%；净利润分别为14.760、15.955及19.030亿元，分别同比增长8.1%和19.3%。

       研发投入逐年增加。公司2016年、2017年及2018年研发投入分别约为4.031、5.755及8.813亿元，占同期总收入的7.4%、9.3%及11.4%。报告期内研发支出累计达到18.599亿元，占总收入约9.6%，显著高于中国制药公司约2.1%的平均值。值得一提，2018年的研发投入增长超过53%，创新药的研发支出占研发支出总额的比例从2016年的36.0%上升至2018年的53.2%。对比恒瑞医药2018年15.33%研发费用率，豪森还是有一定的提升空间。

       创新药和首仿制并肩齐驱

       目前，公司研发团队约1200名研究人员组成，分别位于上海和连云港的两个开发中心，开展近百种在研药物开发，其中包括6个已进入临床二期试验或更晚期阶段的新分子实体1.1类创新药。2019年-2020年，预计公司将有近30个在研药物陆续获批上市，其中超50%药物是具有高增长潜力（见下表），瞄准几十亿或者上百亿市场，包括4个新分子实体1.1类创新药和8个潜在首仿药，创新药和潜在首仿品种占据近期上市品种的半壁江山。

       近期获批的15种重磅在研药物

       注： 标灰的是对相应适应症的市场预测，其余均为具体药品预测

       研发管线"强项巩固，弱项弥补"

       豪森产品在中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染和糖尿病领域具有领先地位，同时积极布局消化道及心血管治疗领域，梳理公司拟近期上市产品管线，也基本围绕公司布局的6大治疗领域，且4个1.1类创新药均属于具有领先地位的抗肿瘤、抗感染和糖尿病领域，未来优势将会继续保持。

       GLP-1受体激动剂兼长效1.1类创新药聚乙二醇洛塞那肽(商品名：孚来美)通过优先审评获批上市，用于成人改善2型糖尿病患者的血糖控制，是首个上市的国产长效GLP-1制剂，也是豪森在糖尿病领域的首个创新药。根据Frost&Sullivan的资料，国内GLP-1类药物2018年销售额7.159亿元，预计2023年将达到105亿元

       甲磺酸氟马替尼是第二代Bcr-AblTKI，公司2018年7月提交该药新药申请。根据Frost&Sullivan的资料，2018年中国的慢性髓性白血病药物销售额已达46亿元，预计2023年将达到142亿。

       HS-10296为自主研发的1.1类抗肿瘤在研创新药，用于治疗非小细胞肺癌，并为针对EGFR-T790M突变的第三代TKI。HS-10296目前正在进行国际多中心二期临床试验。2019年4月递交了HS-10296的新药申请。根据Frost&Sullivan的资料，2018年EGFR靶向药物在中国的销售额达到62亿元。

       HS-10234为自主研发的1.1类抗感染在研创新药，用于治疗乙型肝炎。HS-10234目前正在进行III期临床试验。根据Frost&Sullivan的资料，2018年在中国的乙型肝炎抗病毒 药物销售额达到510亿元，预计至2023年，乙肝治疗药物的全球和国内市场规模将分别增长至170亿美元及749亿元。

       一致性评价：7大产品通过，7个在补充申请，其中6个为注射剂

       目前，豪森药业已通过或视同通过一致性评价的产品有7个，除奥氮平片（齐鲁）、安立生坦片（正大天晴），其中瑞格列奈片、甲磺酸伊马替尼片、琥珀酸普芦卡必利片、维格列汀片、阿哌沙班片仅有豪森通过。

       注射剂一致性评价工作难度更高，截止目前通过或视同通过一致性评价的注射剂有10个，也是未来一致性评价的重点工作。豪森有7个产品在开展一致性评价补充申请，分别为利奈唑胺葡萄糖注射液、注射用地西他滨、注射用盐酸吉西他滨、注射用培美曲塞二钠、注射用替加环素、注射用硼替佐米、头孢地尼将囊，其中6个为注射剂，公司积极推进注射剂一致性评价。

       近期，公司在新产品好消息不断，聚乙二醇洛塞那肽、维格列汀首仿药、阿哌沙班首仿药3个新药获上市批准，也分别提交了HS-10296、甲磺酸氟马替尼和帕利哌酮首仿药的新药申请，为上市蓄势，相信随着更多产品进入收获期，公司的业务和市值也会节节攀升，本周五我们一道见证豪森在资本市场起航。

       参考资料：

       招股说明书

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